元旦节后第一周，国内饮品行业2025年的首份业绩预告就出炉了。

1月7日，被誉为“东北水王”“吉林省水”的吉林泉阳泉股份有限公司（下称“泉阳泉”）发布2025年度业绩预增公告。预计2025年度实现营业总收入12.73亿元，同比增长6.24%；预计实现归属于上市公司股东的净利润1522.36万元，比上年同期的614.12万元增加147.89%；不过，该公司的扣非净利润仍为亏损1576.03万元，较去年同期的亏损7194.06万元有所收窄。

图源：泉阳泉公告（截图）

值得一提的是，泉阳泉在业绩预告中表示：“主业矿泉水板块继续实现业绩快速增长，矿泉水销量提升至150.34万吨，较上年同期提升33.84%。”

其实，业界泉阳泉的业绩预喜早有预料。根据该公司此前发布的业绩报告显示，2025年前三季度，泉阳泉实现营收10.22亿元，同比增长13.68%；实现净利润2467.37万元，同比增长15.2%。其中，第三季度实现营收3.38亿元，同比增长13.2%；实现净利润120.51万元，同比增长62.62%。

和此次业绩预告相似，其扣非净利润依旧呈现亏损局面。泉阳泉前三季度和第三季度的扣非净利润分别录得亏损260.88万元和亏损1257.18万元。

据此估算，泉阳泉在第四季度营收超过了2.5亿元；净利润亏损接近1000万元；扣非净利润亏损进一步扩大。

泉阳泉2022年至2024年业绩（图源：东方财富网截图）

若算上2025年，泉阳泉已经连续四年扣非净利润为亏损状态了。

除此之外，泉阳泉在发布第三季度报告后，又发布公告称，公司控股子公司泉阳泉饮品公司中标广州南联航空食品有限公司（中国南方航空股份有限公司控股子公司）2025年机上饮用水集中采购项目，中标金额147,786,681.40元，服务期限为三年。

作为“南航专供”，南航一直都是泉阳泉矿泉水的大客户，此番再度中标，也让泉阳泉矿泉水业务在特渠的市场表现得到进一步夯实。

此外，泉阳泉也通过和“与辉同行”等头部直播间合作，借助直播电商“走出东北”。据京东物流，泉阳泉供应链相关负责人透露：“直播时，一天就有10万箱水要发往全国，这是平日的十几倍。”

但相比农夫山泉、娃哈哈、华润怡宝、景田百岁山等全国瓶装水龙头，泉阳泉虽然主打矿泉水，但和他们之间的差距有目共睹。除了规模悬殊之外，在盈利能力方面也是逊色不少。

之所以如此，除了矿泉水业务板块之外，泉阳泉的另外两大板块业务表现不佳。泉阳泉在业绩预告中坦言：“园林绿化板块受市场环境影响，本期营业收入下滑；木门家居板块本期业绩有所回升。”

其实，泉阳泉的业绩表现，不止一次收到园林绿化板块和木门家居板块的拖累了，在第三季度业绩说明会上，也有投资者建议泉阳泉“长痛不如短痛”，期盼公司能以壮士断腕的决心，果断剥离父类，彻底聚焦大健康主业。“期盼一个轻装上阵、全力冲刺的泉阳泉。”

对此，泉阳泉方面回应称，公司董事会今年9月底完成换届以来，对做强天然矿泉水主业的战略决心更加坚定，推进矿泉水主业、森林特色饮品新业务的提速发展，同时，着手对公司非主业板块进行研究。有关研究工作可能需要较长时间且存在较大不确定性，敬请投资者给予理解。

随着矿泉水业务的持续增长，也给泉阳泉在盈利能力方面带来了逐步改善的动力。公司表示：“本报告期公司利润相关项目较上年同期增幅较大，主要原因是公司天然矿泉水主业的销量、收入等业绩指标继续快速增长且增速较上年明显提高，随着销量的提升盈利能力增强。”

此前，泉阳泉在前三季度业绩说明会上表示：“公司董事会完成换届后，新一届董事会和经理层，对如何提升天然矿泉水主业发展速度高度重视，在营销方面，未来确有可能加大广告宣传投入并研究如何创新改进宣传效果，以更好地促进品牌提升和业务增长。”

按照目前包装饮用水行业的竞争态势来看，泉阳泉很难和上述几家巨头在“地面”展开正面竞争。若不壮士断腕剥离非主营业务，泉阳泉的综合盈利能力很难得到体现，这也会给广大投资者带来担忧。毕竟，卖矿泉水挣的钱，都被园林绿化等业务亏掉了，投资者也就没有钱分红了。

从历史分红信息来看，泉阳泉上一次分红还要追溯到2017年财报期，当时其证券简称还叫“吉林森工”。若今年再不分红，这家公司就已经近十年没分红了。

截至1月8日收盘，泉阳泉股价报收7.04元/股，公司总市值为50.35亿元。

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